“不在美国生产就要缴纳巨额关税” 特朗普达沃斯发言如何研判？

　　美国总统特朗普作出了投资和关税的最新表述。

　　据新华社报道，特朗普23日在世界经济论坛2025年年会上发表视频讲话时表示，如果不在美国生产产品，就将面临“数千亿美元甚至数万亿美元”关税。

　　值得注意的是，联合国贸易和发展会议(UNCTAD)发布最新数据显示，2024年，在半导体巨型项目的刺激下，美国的绿地项目价值激增93%，达到2660亿美元。

　　展望2025年，如何看待特朗普2.0时代，在减税政策、扶植石化能源行业、对新能源产业按下“暂停键”且叠加减税威胁的综合因素下，美国是否能继续吸引全球资金？

　　上海交通大学上海高级金融学院教授、美联储前高级经济学家胡捷对第一财经记者表示，考虑到上述因素，对于具体行业而言，确实是“几家欢喜几家愁”。

　　胡捷表示，总体判断的话，特朗普的经济政策会导致更多国际资金流向美国，原因在于两点，第一，特朗普承诺减税，更低的所得税谁都希望要；第二，美国这一轮引领科技革命的势头明显，会出现很多机会，因此吸引资金。

　　全球FDI处于“十字路口”

　　UNCTAD是在最新发布的《全球投资趋势监测报告》中公布上述数据的，UNCTAD并称，全球的外国直接投资（FDI）正处于“十字路口”。

　　2024年，在美国并购（M&A）增长80%的推动下，北美地区FDI增长了13%。

　　但欧洲FDI急剧下降。如果不包括通道经济体（通常是投资在到达最终目的地之前的中转站），欧洲的FDI下降了45%，27个欧盟国家中有18个国家的FDI出现下降，其中欧洲“经济火车头”德国的FDI骤降60%。

　　在对未来增长至关重要的绿地投资方面，整个欧洲也下降了10%，不过，该地区的项目总值上升了15%，这表明了少数大型项目的重要性。

　　在发展中经济体方面，其FDI下降了2%，这是连续第二年下降。其中，亚洲FDI流入量下降了7%。

　　拉丁美洲和加勒比地区，FDI降了9%，其中巴西的FDI流入量下降了5%。

　　不过，巴西、阿根廷和哥伦比亚的新建项目数量和价值都有所上升，预示着未来可能出现复苏。墨西哥的FDI则增长了11%。

　　非洲表现突出，FDI激增84%，达到940亿美元，这主要归功于埃及的一个大型项目。如果不包括这个项目，非洲大陆的FDI增长了23%，但总体数字仍然不大，为500亿美元。

　　整体而言，2024年全球FDI增长11%，达到约1.4万亿美元，但如果不包括通过欧洲渠道经济体的投资，则下降8%。

　　特朗普时代美国FDI如何研判

　　在全球FDI处于较为疲软状态下，美国通过各种政策虹吸资金效果明显。

　　UNCTAD数据显示，2024年，全球绿地项目数量下降了8%，投资额下降了7%，但半导体和人工智能领域的投资额仍接近2023年的纪录。

　　受半导体领域大型项目的推动，2024年绿地项目的总价值上升了15%。其中，美国增长了93%，达到2660亿美元。

　　重要的数据库fDi Markets的统计数据则显示，2024年的初步数据显示，在截至2024年11月的12个月里，美国吸引了2100多个新的绿地项目，同期，德国的新项目骤降至470个，这是欧洲最大经济体18年来的最低数字，与一年前的1100个绿地投资相比出现了大幅下降。

　　美国花旗银行首席经济学家谢茨（Nathan Sheets）表示，美国投资激增的部分原因，是美国作为人工智能创新中心的重要性、较低的能源成本以及拜登政府的《通胀削减法案》和《芯片法案》中的投资激励措施所导致的。

　　根据fDi Markets的数据，美国绿地投资的增长涉及多个领域。其中半导体项目（受益于《芯片法案》的补助金和信贷）、工业设备、建筑、电子元件、可再生能源和航空航天等领域的12个月投资总额均创下历史新高。

　　牛津经济研究院全球经济学家麦克菲（Innes McFee）表示：“美国正在吸引越来越多的全球投资项目，这反映了强劲的需求前景和比其他地方更强劲的生产力增长。”

　　他补充说，虽然特朗普的政策带来了不确定性，但宽松的预算会推动需求，“短期内会增加在美国投资的理由。”

　　“保护主义政策可能会起到同样作用。”麦克菲表示。

　　在世界经济论坛2025年年会上的视频发言中，特朗普表示，他要向全球企业传达的信息是“到美国生产产品”，否则就必须缴纳不同数额的关税，这将导致数千亿美元甚至数万亿美元进入美国国库。他还承诺将在美国生产产品的企业税降至15%。

　　根据国际货币基金组织（IMF）此前公布的数据，美国的经济增长预计将继续超过其他发达国家。目前预计2025年美国将增长2.7%，而欧元区仅增长1%。

　　fDi Markets的数据显示，2024年，美国62%的FDI项目来自西欧，高于截至2019年的10年均值58%的比例。

　　与流入美国的FDI激增形成鲜明对比的是，在截至2024年11月的12个月里，来自美国的海外项目数量缩减至2600个，创下了20年来的最低纪录（不包括疫情高峰期期间）。

　　专家认为，这是由于此前拜登政府的工业政策鼓励美国公司将生产留在美国。

　　虽然自2024年11月大选以来，特朗普的贸易和税收计划的不确定性一直笼罩着大公司，但经济学家们预计，特朗普的议程不会在短期内阻碍项目的实施。

　　UNCTAD投资与企业部投资研究主管理博尔维恩（Richard Bolwijn）表示，特朗普当选“不会改变投资者的投资动机和经济形势”。

　　胡捷对第一财经记者表示，对于投资人而言，如果在美国民主党和共和党之间选择的话，一般投资人会倾向于更加认可共和党。

　　胡捷补充道，当然特朗普的政策有待观察。

　　胡捷解释道，在其第一任期期间，他把企业所得税从大概超过30%降到了21%，目前他表示要进一步降到15%，这是一个倾向于投资者的总体取向。“但是在产业政策方面，特朗普的确不怎么认可清洁能源等行业，宣布退出《巴黎协定》，也取消了对清洁能源车等相关产业的补贴。”他称。